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“八问”钴:重新定义供需,或将剧烈“扭转”

来源:功夫财经网 时间:2019-08-08 16:35:25 责编:股票知识 人气:
“八问”钴:重新定义供需,或将剧烈“扭转”

事件:8月7日,Glencore公布2019年中报,大幅下修KCC产量指引,Mutanda将在2020-2021年修缮停产。我们认为,这成为引发钴供需“扭转”的核心变量之一。

1、Glencore钴产出指引变化?Mutanda停产,Katanga下修指引。Glencore今年钴产出指引5.7万吨→4.3万吨,其中,KCC产量指引2.6万吨→1.4万吨,Mutanda产量指引2.7万吨→2.5万吨。1)Glencore表示将对Mutanda进行维护修缮,并将在2019年年底之前逐步停止生产,2020年-2021年将对其维护和修缮;2)由于上半年Katanga产量6100吨,产能释放不及预期,Katanga19年产出指引2.6万吨→1.4万吨,20-21年产出同样下滑,分别是3.2万吨→2.7万吨、3.8万吨→3.1万吨。

投资建议:Glencore旗下Katanga产量指引下修、Mutanda因为失去“经济性”而停产,在“低产出&低库存”背景下,原料以及冶炼环节几无盈利空间,产业链出货节奏变化,国内钴价异动,MB钴价也存向上修复动力,实际有效供给短期可以由“去库存”来完成,但更为重要的是,20-21年或将发生趋势性扭转,特别是,随着5G手机的推广,2020年智能手机出货量有望由负转正,并且“换机潮”可能会实现正增长,甚至是10%以上的双位数增长。而消费电池需求由负转正,恰恰正是供需结构发生“剧烈”逆转、价格趋势上涨的阈值!核心标的:寒锐钴业、洛阳钼业等。